午夜福利1000集福利92

您的位置: 首頁 > 東海資訊 > 財經要聞 > 正文

美國政府救市花樣百出:降息QE爲何不如直接發錢?

來源:新浪 時間:2020-03-18

在貨幣政策無力回天之後,美國政府終于轉向了財政政策。

自2月下旬以來,美國股市遭遇史上最快斷崖式下跌,美聯儲連續緊急降息兩次,直至利率水平幾乎爲0,並宣布啓動至少7千億美元新一輪量化寬松(QE)計劃,寄希望于挽救美國股市的跌勢,並改善市場的流動性。

這一做法與2008年經濟危機時美國采取的貨幣政策手段基本一致。然而,07-08年美聯儲的接連降息至接近0都未能避免美國走向經濟危機,此後的QE也沒有起到顯著的提振經濟的效果。而今年的利率水平遠低于2007年的5.25%。

在半個月內美聯儲兩次降息之後,都造成了市場恐慌加劇,股市跌勢更爲慘烈,3月16日甚至創下了1987年以來美股的最大跌幅,道指跌去近3000點。

投資者普遍認爲,如此激進的降息手段一方面映證了美聯儲對于經濟前景的深度悲觀情緒,另一方面也將貨幣政策用到了極限,未來再沒有任何刺激經濟的“彈藥”;更何況,降息和QE無論如何也無法遏制新冠病毒疫情在美國的全面爆發。

在嘗試貨幣政策遭遇慘敗之後,總統特朗普與美國財政部部長姆努欽終于在3月17日宣布,將啓動最高1.2萬億美元的財政刺激計劃,其中超過5000億美元將用于直接向群衆放款。特朗普宣布將在接下來兩周內尋求爲每個美國人發放至少1000美元的現金。

在此消息的提振下,17日美國三大股指均漲5%-6%,稍微收複了一部分前日暴跌的“失地”。

爲何在投資者看來,每人發1000美元的手段比此前使用的貨幣手段都要更加有效?這主要是因爲在新冠疫情的沖擊下,政府對于社會的直接救助才能夠提振美國經濟原就疲弱的需求面,而降息和QE只能夠對風險資産提供一定的短期支撐,對實體經濟作用極爲有限,甚至加劇了貧富差距,不利于經濟增長。

在新冠病毒襲擊美國之前,美國經濟的基本面已經十分脆弱。2019年美國全年GDP爲2%,但主要受政府支出和淨出口拉動,而個人消費支出和商業投資爲GDP貢獻的比重呈持續下滑趨勢。本次新冠疫情將使原本疲軟的個人消費和商業投資雪上加霜。

目前,多個州已經出台禁令,關閉所有餐廳(僅保留外賣和自取)、酒吧、健身房等公共服務場所。同時,舊金山已經宣布非必要情況所有人必須居家防疫、不得外出,紐約市也在考慮執行相似舉措。

2019年,美國人總共在交通上的花費爲4780億美元,娛樂活動花費爲5860億美元,外出吃飯及住宿則花費超過1萬億美元。這三個板塊的支出占居民消費14%的比重,將在未來停擺的幾周(甚至更長時間)內出現大規模下滑。

美國一年的人均飛行次數是中國的6倍多,每年遊輪的乘客數量是中國的5倍左右,觀看體育比賽的人數超過中國的10倍以上,去健身房的人數則是中國的9倍……雖然中國的零售與餐飲市場體量與美國接近,但總體來看,美國經濟對服務業的依賴程度遠超過中國,占GDP的80%左右。

因此,由于經濟結構的不同,新冠疫情對于美國經濟的打擊很有可能將大于對中國經濟的影響。

作爲經濟支柱的美國服務業將受到重創,上千萬的人們收入驟減,收入下滑和居家隔離的人們消費能力受到嚴重限制。再考慮到大批美國普通人沒有存款,將立即削減非必需品類支出,嚴重情況下甚至食物等必需品類支出也會受到影響。

據Statista去年12月的統計,近70%的美國人存款不足1000美元,45%的美國人沒有任何存款。

居民消費爲美國貢獻了約70%左右的GDP,是美國經濟增長的最大動力。本次居民消費的下滑將重創美國經濟。

因此,1000美元補貼看起來不多,但或能解決許多美國人的燃眉之急,一定程度上拉動消費。問題是,許多人在獲得補貼後可能會選擇還貸或儲蓄,而不是花掉。如果這部分錢沒有被立即消費,那麽政府希望立竿見影刺激經濟的嘗試就失敗了。

另外,如果新冠疫情蔓延的趨勢沒有得到遏制,美國經濟將繼續停擺數月,那麽1000美元的補助遠遠不夠。

本次政府財政救助計劃中還包括2000至3000億美元用于援助小企業,500至1000億美元用于救濟航空等行業。問題在于,無論是小企業還是波音等巨頭公司,政府無法指揮企業如何使用救助資金。在對于公司業績前景十分悲觀的情況下,一般來說企業將更傾向于進一步削減成本、保證利潤,而不會改變原本裁員計劃。一旦企業紛紛開始裁員,如上所述,居民消費將遭遇重大打擊。

在2008年,當時的美國執政的布什政府也花費了1680億美元推出了類似財政刺激政策,希望挽救深陷危機中的美國經濟。其中包括每個納稅人可獲得600美元補助,有子女的家庭可獲得每位子女300美元補貼等。

然而,根據美國經濟研究局(NBER)在2009年一項調查研究顯示,僅有五分之一的受訪者表示在08年收到政府補貼後增加了自己的消費,近一半的人表示用補貼來還貸,而三分之一左右的人表示將這部分錢存了起來。

NBER的研究結論是,政府的巨額財政補貼手段實際作用有限,遠沒有數字上看起來那麽有力。


上一篇:疫情對中國經濟影響有多大?重磅官宣來了!